Crecimiento de agosto: no llegamos, pero seguiremos

17/10/2019

Por Eloy Durán

El crecimiento del PBI en agosto (3,39%) es importante por ser la tasa más alta del año y porque nos acerca a la última proyección oficial de crecimiento para el 2019 (2,82% en los últimos 12 meses respecto del 3% oficial). Asimismo, es destacable agosto por el primer mes del año en que crecen todos los sectores principales (desde Manufactura 1,69% hasta Construcción 4,53%).

El crecimiento del PBI en agosto también debería ser valorado porque nos estamos alejando de los países de mayor crecimiento en la región (República Dominicana, Honduras, Guatemala y Panamá en Centroamérica; y Bolivia, Colombia y Chile en Sudamérica). Además, es el tercer mes consecutivo que crecemos relativamente poco ante un efecto base.

Efecto base

En 2019, habíamos tenido 6 meses bajos y 6 meses altos. Respecto de los 6 meses bajos, no nos fue tan bien: No crecimos en el promedio bimestral enero – febrero (1,8% en 2019 versus 2,8% en 2018) y crecimos poco en el promedio trimestral junio – agosto (2,4% en 2019 versus 3,1% en 2018). Y sólo queda un mes bajo por superar: Setiembre 2018 (2,47%).

Si en los meses bajos no nos fue tan bien. En los tres primeros meses altos marzo – mayo, nos fue bastante mal (1,4% en 2019 versus 6,1% en 2018). Y el cuarto trimestre nos traerá otros tres meses en que debemos mostrar un mayor dinamismo en la economía para superar el promedio trimestral de 2018 (4,7%). Justamente, 4,7% es lo que se necesita de crecimiento mensual en lo que resta del año para llegar al 3% oficial. Si se repitiese el promedio de los últimos 12 meses (2,82%), podríamos ubicarnos en 2,4%, a mitad tabla en la región.

Cabe señalar que el MEF mantiene su proyección en 3%, mientras el BCRP ya la bajó a 2,7% y esta semana el FMI hizo lo propio a 2,6%. Igualmente, según la Encuesta de Expectativas Macroeconómicas del mismo BCRP, las empresas no financieras estiman en 3% el crecimiento del PBI, mientras los más acertados (analistas económicos y sistema financiero) pronostican 2,5%.

Contribución sectorial al crecimiento en agosto

Entre las más importantes contribuciones al crecimiento de este mes, se tiene a la de los sectores Minería e Hidrocarburos (0,54 puntos), Construcción (0,26 puntos) y Manufactura (0,21 puntos). Otros dos sectores importantes han tenido, más bien, contribuciones muy pequeñas: Agropecuario (0,11 puntos) y Pesca (0,01 puntos).

Lo más positivo de agosto: Construcción e Hidrocarburos

El sector Construcción es ahora el sector más dinámico de la economía, con 4,53% de crecimiento en agosto, estimulado por el mayor consumo de cemento (7%) y, principalmente, de la inversión pública (20%).

Si bien cayó el subsector Minería en 0,35% (por menor producción de zinc, oro, hierro, plata y plomo), el de Hidrocarburos subió 38,2% (con crecimientos de entre 28% y 58% de gas y petróleo).

Lo menos positivo de agosto: Pesca, Agropecuario y Manufactura

El sector Pesca creció 2,3% en agosto, pero aún acumula una caída en el año de 21%. Pasado el período de veda, se espera mejores resultados en el resto del año, principalmente en la pesca continental y en la pesca marítima para consumo industrial (creció 153% en agosto).

El sector Agropecuario creció 2,15% en agosto, más por el subsector pecuario (3,66%, estando mejor la producción avícola que la vacuna) que por el agrícola (0,89%, con un incremento importante de café y papa y una caída fuerte de arroz).

El sector Manufactura creció 1,69% en agosto, pero aún acumula una caída en el año de 2%. El subsector primario creció 6,43% (debido a los procesados de la pesca y minería) y el no primario 0,31% (debido a la producción de bienes de consumo, pues los intermedios y de capital cayeron).